近日，行業(yè)消息顯示阿里巴巴旗下盒馬鮮生在與中金、摩根士丹利等合作籌備上市事宜，準備明年在香港上市。對此，盒馬方面回應稱，“我們對市場傳言暫時沒有更多評價”。
根據(jù)最新發(fā)布的胡潤《2023全球獨角獸榜》顯示，菜鳥以1850億人民幣的估值，位列全球第十。對比京東物流目前800億港元左右的市值，菜鳥的潛力很大。
值此之際，我們將根據(jù)阿里巴巴所調(diào)整的六大業(yè)務集團及歷年財報數(shù)據(jù)，從中找出各集團的財務現(xiàn)狀、業(yè)績增長、發(fā)展?jié)摿?，以及獨立上市的可能性，以下排名不分先后?/div>
1.淘寶天貓、阿里云：已經(jīng)實現(xiàn)穩(wěn)定盈利
結(jié)合財報來看，目前六大業(yè)務集團中，淘寶天貓和阿里云是持續(xù)穩(wěn)定盈利的典范。
作為阿里巴巴集團的營收支柱，淘寶天貓集團一直承擔著集團70%左右的收入占比，并持續(xù)為其它業(yè)務的探索輸血，業(yè)務負責人戴珊也被視為阿里文化的基本盤。
最近五個財年，阿里巴巴中國商業(yè)板塊的營收數(shù)據(jù)分別是1837、2576、3519、5016、5927，單位是億元人民幣，在集團內(nèi)的收入占比分別為74%，69%，69%，70%，69%。
某種程度上，阿里巴巴就是淘寶天貓公司。
所以從拆分獨立上市的角度來看，淘寶天貓集團的業(yè)務能力最強，在丟掉對其他兄弟姐妹的支持之后，淘寶天貓將會有更多的預算和更自由的決策。
最近淘寶天貓組織結(jié)構(gòu)大調(diào)整，率先獨立運營的事件，就證明了上述觀點。
和淘寶天貓情況類似的業(yè)務集團是阿里云。
目前這項業(yè)務由阿里掌門人張勇親自兼任，阿里云也將是他接下來投入最多精力的業(yè)務。
從財報來看，阿里云在集團內(nèi)的營收占比持續(xù)上漲，從五年前的5%左右，持續(xù)上漲至9%，目前是阿里巴巴營收占比第二高的業(yè)務，而在去掉股權激勵等非經(jīng)營開支后，阿里云連續(xù)兩年盈利。
行業(yè)普遍將阿里云視為阿里巴巴的第二增長曲線，正通過云計算、技術研發(fā)等方面積累的實力，成為阿里巴巴的核心增長點。
但最近幾個季度，阿里云的營收增長速度開始趨緩，具體來說，2018年四季度其增速超過80%，到了2022年四季度增速只有3%。
和阿里云一樣，看似掙錢能力極強的淘寶天貓，也在面臨增長難題。
近年來，拼多多、抖音等新對手的迅速崛起，在持續(xù)分走淘寶天貓的市場。從數(shù)據(jù)來說，去年阿里國內(nèi)電商市場份額跌至50%以下，第四季度淘寶天貓收入增速同比下降。
這都給淘寶天貓和阿里云帶來了巨大的壓力，畢竟在走上獨立上市之路后，投資者最關注的業(yè)績指標便是：增長，以及未來的增長可能性。
最近幾個月行業(yè)內(nèi)爆發(fā)的AI大模型風潮，正在給云計算廠商，以及電商行業(yè)帶來新的增長可能性，但從發(fā)展現(xiàn)狀來看，從技術的成熟落地，到實現(xiàn)商業(yè)化的增長中，還需要兩年左右的時間。
已經(jīng)實現(xiàn)穩(wěn)定盈利的兩家公司，必須要解決業(yè)績增長的難題。
2.菜鳥、阿里海外：營收高速增長
與兩大核心業(yè)務集團不同，近兩年時間里，菜鳥就像是突然爆發(fā)的黑馬一般，持續(xù)用超20%的高速增長，給我們帶來驚喜。
從財報數(shù)據(jù)來看，菜鳥的成長速度一點也不弱于云計算，最近五年，在集團內(nèi)的收入占比持續(xù)提升，從3%，上漲到5%，在營收規(guī)模上也逐漸與三通一達持平。
單論業(yè)績增速的話，菜鳥是目前阿里6大集團里增長最快的，在去年第四季度中菜鳥營收增速達到27%。同時在收入占比方面，菜鳥也越發(fā)獨立，在去年9月底，菜鳥外部收入占比就已經(jīng)提升至73%。
而在高速增長的同時，菜鳥也在持續(xù)邁向盈利的目標。
最新一季度財報數(shù)據(jù)顯示，菜鳥調(diào)整后的EBITA虧損1200萬元，虧損同比收窄87%。上年同期虧損9200萬元。從虧損整體情況看，阿里過去一年降本增效成效明顯。通過大幅收縮的虧損，菜鳥正在為獨立上市做最后的準備。
事實上，在此次分拆之前，菜鳥已經(jīng)是個相對獨立的公司。創(chuàng)立于2013年的菜鳥網(wǎng)絡，很早就給員工發(fā)放的是菜鳥期權而非阿里股票。
在激烈的國內(nèi)快遞市場競爭中，菜鳥則壓重注于跨境物流，其在海外最大的客戶是阿里海外電商平臺速賣通。值得一提的是，這兩個好兄弟的增長狀況也十分相似。
目前阿里國際數(shù)字商業(yè)的負責人是蔣凡，旗下的業(yè)務包括Lazada、速賣通、Trendyol、Daraz、Alibaba.com等。
2022年1月，蔣凡上任的時候，很多阿里海外業(yè)務的員工就看到了獨立運營的信號。
從業(yè)務發(fā)展來看，阿里國際商業(yè)業(yè)務的營收及增速都頗為穩(wěn)定，在集團營收占比中一直保持在7%左右。
今年2月，頂著全球經(jīng)濟低迷和新冠疫情的巨大壓力，阿里巴巴公布了最新財報。但令人意外的是，這份財報竟然帶來不少驚喜。
阿里國際商業(yè)的整體增速達到了18%，僅次于菜鳥。具體來看，Lazada、速賣通、Trendyol和Daraz等幾大海外平臺組成的零售業(yè)務，不僅整體訂單量逆勢增長，收入更是同比大漲26%。
最新數(shù)據(jù)顯示，今年3月，阿里旗下速賣通全平臺訂單增長超過50%，在韓國等地增速甚至達到三位數(shù)，可以說阿里海外正在迎來高速增長。
行業(yè)普遍認為，“派蔣凡出海，阿里賭對了”。
但是從盈利的角度來看，2021財年到2022財年，阿里國際商業(yè)的虧損從7億美元擴大到了14.18億美元，對此阿里的解釋是Lazada為用戶獲取和增加活躍度，而增加的市場和推廣費用和Trendyol投資新業(yè)務所致，簡單來講就是花錢換增長。
而在最新一個季度中，阿里國際商業(yè)經(jīng)調(diào)整EBITA為虧損7.63億元，對比去年同期虧損的29.17億元，有了大幅收窄。
蔣凡帶領的阿里國際商業(yè)和萬霖帶領的菜鳥，正一道成為阿里旗下增速最快的業(yè)務集團，同時菜鳥也被視為最有可能率先上市的業(yè)務集團。
從這兩項業(yè)務的高增長中，我們似乎看到了過去那個迅猛發(fā)展的阿里巴巴。
3.本地生活、大文娛：競爭最為激烈
如果說面對獨立拆分運營，淘寶天貓相當于脫去了羈絆，可以更自由的飛翔的話，那么對于阿里本地生活和阿里大文娛來說，則是擺脫對大家庭的依賴，獨立面對市場的新挑戰(zhàn)。
先來說本地生活，由俞永福負責，此前是阿里巴巴的本地生活服務部門，涵蓋了高德、餓了么等業(yè)務，也可以說是最難啃的骨頭。
實際上，只要提到“本地生活”四個字，浮現(xiàn)在我們腦海里的，就是激烈的廝殺。
餓了么的對手，不只有美團，還可能會有抖音、微信、快手，甚至京東的即時零售，也與餓了么的部分業(yè)務產(chǎn)生交叉。
高德的對手，不只有百度地圖，還有各類網(wǎng)約車平臺、智能汽車廠商，今年3月份，美團地圖也在騎手端小范圍上線了。
飛豬所處的在線旅游市場，對手更是數(shù)不勝數(shù)。最新消息顯示，飛豬總裁莊卓然不再向本地生活集團CEO俞永福匯報，改為直接向阿里董事局主席、集團CEO張勇匯報。
這既代表著阿里對在線旅游的重視，也意味著行業(yè)競爭的激烈程度。
從財報中的營收狀況來看，阿里巴巴本地生活的收入占比比較穩(wěn)定，一直占據(jù)集團營收的5%左右，但本地生活服務雖然有著不錯的營收增長，卻同時伴隨著與收入近似的虧損規(guī)模。
最近一個季度，阿里本地生活131.64億元的收入，同比上漲6%，經(jīng)營虧損為54.73億元。
在本地生活競爭最激烈的這一年，俞永福正在效仿曾國藩，俞永福：結(jié)硬寨、打呆仗，啃最硬的骨頭。
和本地生活業(yè)務集團處境類似的是阿里大文娛，甚至可以說，六大業(yè)務集團中，壓力最大、也最有生存危機的正是大文娛集團。
自2013年開始涉足文娛市場，到2023年阿里大文娛已經(jīng)過去了整整10年。在這長達10年的時間里，阿里大文娛在集團“大家長”的呵護下不斷壯大，但是在這個過程中，大文娛內(nèi)部的問題也逐漸顯露出來。
目前來看，在過去的四個季度中，僅在去年第三季度實現(xiàn)了4%的營收增長，其余三個季度分別同比下滑5%、10%、6%。其中去年第四季度，大文娛經(jīng)營虧損為10億元。
未來大文娛集團要解決的問題主要有三方面：盈利能力不足、內(nèi)容生產(chǎn)效率問題、子公司之間的融合。
以第三個難題為例，阿里大文娛集團一直以來主要依靠集團的多項收購項目組成的，這使得各個文娛板塊子公司缺乏深度融合和資源整合，各業(yè)務線之間相對比較分散，缺乏大協(xié)同意識，也就無法形成整體優(yōu)勢和競爭力。
在近幾年的大調(diào)整中，阿里大文娛的版圖已經(jīng)在不斷縮小，UC瀏覽器、阿里文學、蝦米音樂先后從大文娛剝離，2020年，游戲業(yè)務靈犀互娛升級為事業(yè)群，獨立出大文娛；2021年，蝦米音樂關停。
希望在全面獨立運營之后，這兩大業(yè)務集團能直接面對市場競爭，從而加快組織效率和業(yè)務融合。
4.張勇：成熟一個，上市一個
在阿里目前的六個業(yè)務集團中，按照業(yè)務營收能力來看，已經(jīng)呈現(xiàn)出較為明顯的分化趨勢：
實現(xiàn)穩(wěn)定盈利但面臨增長難題的淘寶天貓和阿里云；
持續(xù)高速增長的菜鳥和阿里國際商業(yè)；
啃硬骨頭的阿里本地本地生活和大文娛；
對于哪些業(yè)務板塊會先獨立融資上市，阿里首席財務官徐宏表示，在所有的業(yè)務板塊和業(yè)務公司里，除了現(xiàn)在淘寶天貓商業(yè)集團之外，其他所有的業(yè)務集團和業(yè)務公司都會形成可獨立融資和分拆，包括尋找獨立上市主體。
也就是說，業(yè)務十分成熟的淘寶天貓，依舊會留在大家庭中，作為頂梁柱，支撐起阿里巴巴集團。
而除了這六大集團之外，實際上還有“N”家獨立的業(yè)務公司，也存在上市的可能性，或者已經(jīng)上市。簡單列舉，就包括：盒馬、飛豬、阿里健康、高鑫零售、銀泰等等。
目前高鑫零售、阿里健康已經(jīng)是成熟的上市公司，盒馬也傳來上市消息，未來阿里巴巴的上市版圖，將不限于6大業(yè)務集團。
對于這一種業(yè)務公司，張勇的態(tài)度十分坦然，“與其放在一個鍋里、一個上市載體里端出去，還不如到了市場接受的條件，就果斷地讓他們單獨面對資本市場，成熟一個，上市一個。”
綜合來看，透過對阿里六個集團的業(yè)務分析，我們深刻認識到不同業(yè)務集團之間的發(fā)展差異和未來潛力，自負盈虧的業(yè)務集團和業(yè)務公司不得不加速精簡支出、提高效率。
目前，這場阿里巨變還處于開始階段，我們期待著各業(yè)務集團獨立上市的那一天。
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